虽然贵州茅台第三季度业绩略显疲态，但其营收与净利润均实现两位数增长，直销前三季度收入翻番至319亿元，“i 茅台”收入占直销超4成。

10月16日周日，贵州茅台公告称，公司第三季度营收295.43亿元，同比增长15.61%；第三季度归属于上市公司股东的净利润146.06亿元， 同比增长15.81%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为146.3亿元，同比增长15.13%。第三季度净利润基本符合此前公布的业绩预告。此外，基本每股收益为11.63元，同比增长15.81%。

与今年二季度16.1%的营收同比增速和17.3%的净利润同比增速相比，贵州茅台此次公布的业绩数据略显疲态。不过，与2021年第三季度9.9%的营收同比增速和12.4%的净利润同比增速相比，今年第三季度业绩数据显然更加强劲。

公司前三季度营业总收入为897.86亿元，同比增长16.5%，其中，营业收入为871.60亿元，同比增长16.8%，净利润约444亿元，同比增长19.14%。前三季度净利润基本符合此前公布的业绩预告。

直销营收翻番至319亿元

分产品看，今年前三季度，茅台酒、系列酒分别实现营业收入744亿元、125.4亿元，同比增速分别为14.5%和31.4%。

分渠道看，在“i 茅台”的加持下，茅台直销渠道收入同比翻番，与此同时，批发渠道收入保持相对稳定。

直销渠道与批发渠道分别实现营业收入318.82亿元、550.59亿元，同比增速分别为117.1%和-0.08%。此外，直销在营收当中的占比提升至36.67%，同时也已经超过去年240亿元的全年直销收入。

值得注意的是，今年前三季度，贵州茅台通过“i 茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入84.62亿元，占公司营收近10%，占直销营收超过40%。

“i茅台”是茅台于今年三月末推出的直销平台，是茅台改进其营销体系的的关键举措。中信证券稍早前预测，“i茅台”全年收入有望超过120亿元，常态化新品的投放将进一步增厚收入。

分区域看，前三季度，茅台国内、国外收入分别为841.67亿元、277.28亿元，同比增幅分别为16.27%和29.26%。

贵州茅台2022年的经营目标是营业总收入较上年度增长15%左右，至1259亿元。

从前三季度的营收和净利润来看，茅台的实际增速均高于这一规划。但从营收规模来看，茅台距全年目标还有较大的空间。

按照当前进度计算，贵州茅台仍需要在第四季度实现营收361亿元才能达成该目标，这意味着其第四季度将比第三季度多营收超过60亿元，环比增幅需超过25.6%。

在二级市场上，投资者对公司的信心在持续下滑。

虽然本周五的涨幅达2%，但自今年7月以来，贵州茅台股价累计跌幅超过15%，目前的总市值约为21800亿元。

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