前三季度，国内生产总值（GDP）同比增长5.2%。在答记者问中，国家统计局副局长盛来运对当前经济形势做了判断，“国民经济总体上持续恢复向好”。
但在宏观数据和微观主体“温差”仍然存在，民营企业和个人对经济复苏带来的变化并没有特别明显的感受。就在前段时间，A股跌破了3000点，创业板也创逾3年新低，市场信心可见一斑。
不少学者对当前形势并不乐观，拉动经济增长的三驾马车——投资、出口、消费仍面临着巨大压力。前三季度，我国出口增速累计同比延续负增长，全国房地产开发投资同比下降9.1%，外部环境复杂严峻和内部需求不足的矛盾没有从根本上缓解。不少人担心明斯基时刻和中等收入陷阱的到来。
当前形势如何？未来的增长的动力在哪里？我们邀请了万博新经济研究院院长滕泰聊了聊，以下是他的分享。
嘉 宾：滕泰 经济学家、万博新经济研究院院长
采 编：孙允广 孙玄
来 源：正和岛（ID：zhenghedao）
02给老百姓发钱为什么难？当投资驱动不可持续后，怎么拉动消费需求？提振消费并不容易，会面临深层次的居民收入的问题。国民收入一共就这么多，到底有多少到了老百姓手里，这是一个非常重要的收入分配问题。首先要减少过剩、低效和无效投资。假设世界上其他国家20%-25%的投资比重是正常范围，那么中国121万亿的GDP（2022年数据），每年只需要投资二三十万亿就够了，去年我们投资是57万亿，至少有20万亿是低效、无效投资和过剩投资。解决中国内需不足的根本出路是把每年20多万亿的低效、无效投资转化为居民收入，要么给居民发钱，要么建设更好、更高福利的社会保障体系等，然后进一步转化为消费。只有启动国民收入支出结构的改革，中国才能化解内需不足的长期挑战。统计局公布的数据显示，2022年中国人年均可支配收入是3.68万元，乘以14.1亿的人口总数，人均可支配收入总额的52万亿元，仅占GDP的43%。从全球来讲，美国居民可支配收入占GDP的80%以上，印度居民可支配收入占GDP的70%以上，所以中国人均可支配收入占比在全球几乎是最低的，所以提升消费要从提高居民收入着手。从乘数效应角度来讲，如果把100元的财政预算用来搞投资，在很多省份还不能产生100元的GDP，当前全国财政支出的投资乘数小于1。
如果把100元当成消费券发给老百姓，据调查可以创造300元甚至更高的经济循环。如果把过剩投资的钱，发给老百姓，变成居民收入，进而转化成消费，再加上3倍的乘数效应，中国消费的总需求增长就会迎来爆发。按照刚才的计算，把20万亿的过剩投资变成消费，再加上3倍的新增乘数，消费总需求就会增加60万亿了，这就解决了中国总需求的难题。所以，中国扩大内需，尤其是扩大消费需求，关键是从收入端入手，启动国家收入支出结构的改革，真正提高居民可支配收入。调整收入和需求结构之所以难，其核心问题在于转变观念。传统决策观念比较偏好用促投资来推动经济增长，比如投资一栋楼或某个工程是能够看得见的政绩，既能形成供给，又能创造需求，甚至这个过程中，还有相关部门的支配权和参与者的利益问题，所以投资驱动模式很难改变。另外，与其他国家不同的是，中国还没有给老百姓发钱促消费的先例。甚至有人错误地认为，给老百姓发钱是“打水漂”。总体上看，发钱促消费这种逻辑和国际上的普遍做法，中国没有形成社会共识和决策共识。实际上给老百姓发钱促消费，不但不是浪费，反而是经济发展的最终目的。人民的美好生活需要，就是在消费过程中来实现的。
03未来最大的财富机会在哪里？
90年代以后，日本经济曾陷入“失落的30年”，人口老龄化，房地产泡沫破灭，房价最大跌幅超过70%以上，带来一些经济后果，日经225 NIK指数最高时3.8万点，一路下跌。金融市场和房地产市场收缩，人口老龄化造成日本经济增长出现长期停滞，这些其他国家在经济历史上的教训非常值得警惕。比如，日本经济学家辜朝明谈到的资产负债表衰退就非常值得我们警惕。当前中国有没有企业或居民资产负债表衰退呢？我认为是有的。从2017年-2018年以来，很多企业的资产负债表就在收缩或衰退。家庭的资产负债表衰退同样如此，由于房价下跌、股市下跌、收入短期下降，家庭减少消费负债、减少消费支出，都会加剧总需求不足。
中国经济从十年前的两位数增长逐步降到5.2%，总体增速向下的趋势还在持续。这个过程中，企业的感受到了“温差”，增长机会越来越少。任何经济的发展都必须尊重经济自身的规律，整个经济结构在变化，一些需求不足、产能过剩的传统行业都面临着严峻的挑战，特别是基建、房地产、建筑建材、家电家居等行业增速降低，传统的消费、普通的衣食住行、燃油车行业都存在普遍的供给过剩。比如，房地产行业总体过剩，从需求侧来说，这与“421”（四个老人，一对夫妇、一个孩子）家庭成员结构相关，未来下一代购房需求越来越少，从房地产投资来看，已经连续十几个月负增长了，供给过剩、需求不足的格局越往后越严峻。当你觉得最悲观的时候，新一轮的技术革命可能就在眼前，不要因为暂时看不到应用场景，就不相信。20年前，互联网刚刚到来，很多人认为与自己无关，后来互联网彻底改变了我们的生活。当前人工智能、元宇宙等新一轮的技术革命就像20多年前的互联网一样，将带来全球经济的新周期，并将再次彻底改写我们的生活方式和工作方式。高盛的一份报告预测，人工智能在未来10年将带来7万亿美元的价值。其实包括这个预测在内的现有的所有预测都远远低估了人工智能对未来的影响，人工智能和元宇宙技术对经济周期的影响不仅是康波级别的，而且它对经济的影响绝不是GDP能衡量的，更多是对原有生产方式的替代和改变。所谓康德拉季耶夫周期是指人类社会的发展，每隔50年左右就会出现的大变革，在工业革命时，因为技术传播的速度比较慢，观察到50年的周期有一定偶然性，现在互联网时代传播速度比较快，可能20年就会全球都普及。如何把握住这一轮技术革命带来的机遇，是各行各业都要考虑的问题。
排版 | 沈望望
编辑 | 星辰 轮值主编 | 孙玄
