利润率低、负债率高,绿源电动车拟赴港IPO筹钱

导读 记者 | 唐俊11月22日,绿源集团控股在港交所递交招股书,又一家小电驴企业将上市。绿源集团主营两轮电动车(电动自行车和电动摩托车)...

记者 | 唐俊

11月22日,绿源集团控股在港交所递交招股书,又一家小电驴企业将上市。

绿源集团主营两轮电动车(电动自行车和电动摩托车),2021年销量为194.77万辆。根据弗若斯特沙利文的报告,其销量在中国排名第六,市场占有率为3.9%。

两轮电动车行业的头部企业是雅迪和爱玛两家公司,雅迪去年销量为1386万台,爱玛为835万台,市场占有率分别是27.9%和16.8%。

2019年至2021年,绿源集团营收分别为24.94亿、23.78亿、34.17亿元,净利润分别为6974万、4028万、5926万元。其营收和利润在2020年出现下降,2021年又开始回升。

电动两轮车行业整体利润率不高,2021年,雅迪的净利润率为5.07%,爱玛的净利率为4.29%。绿源集团的净利率更低,最近三年多一直在1.7%-2.8%之间。

最近三年半,绿源集团借款总计达到24亿元,导致其负债不断攀升,其中2019年借款3.13亿元,2020年借款6.49亿元,2021年借款9.51亿元,2022年上半年借款5亿元。

2021年借款额大幅上升后,其资产负债率也大涨近10%。截至2022年6月30日,绿源集团的资产负债率超过80%。

2020年初疫情出现后,大量人群出行方式从公共交通转移至私人出行工具,给电动自行车行业带来发展机会。同时,电动自行车新国标自2019年4月开始实施,带来一批换车潮。

雅迪和爱玛的业绩在2020年均有大幅度的增长,但绿源在2020年却出现下降,直到2021年才开始上涨,这也使得绿源与其他公司之间的差距拉大。

今年上半年,大部分行业公司业绩仍然维持较高速度的增长。绿源集团上半年的营收增速接近24%,净利润增速81%。在行业上市公司中,绿源的营收和净利润排名第五,与新日股份接近,距离雅迪和爱玛仍较远。

线下渠道是电动两轮车最重要的销售渠道,绿源集团超过八成的收入来自线下。招股书显示,截至2022年6月30日,其经销商数量为1086个,终端门店数量超过9200个。

另外,受益于快速增长的电子商务、外卖、按需配送及共享出行市场对电动两轮车的庞大需求,绿源集团有12.5%的收入来自这些企业及机构客户。

目前,绿源在浙江、山东及广西设有三个生产基地,截至去年底年产能为210万台。而去年其电动两轮车销量为194.77万辆,产能急需提升。绿源集团计划将IPO募集的资金一部分用于产能建设,其他用于技术研发和品牌营销。

招股书提到,多重因素可能影响该公司的业绩,包括消费者支出减少、行业竞争加剧、行业增长放缓、供应链及物流瓶颈、原材料成本上升、中国经济情况变化等。

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