天风证券分析师Kuo建议 市场不应过于关注台积电的5纳米产量有多少被苹果利用 产量的变化可能更多的是由于季节性因素 而不是iPhone 12需求的意外低迷。苹果供应商的股价发生变动 是基于苹果A14 SoC生产在2021年第一季度将利用台积电约80%的5纳米产能 这低于2020年第四季度100%的利用率水平。

有观点认为 这种利用率的下降代表着iPhone 12系列的需求减少 进而迫使苹果削减芯片代工厂的订单。

在给投资者的说明中 Kuo写道 如果认为2020年第1季度的利用率会和第4季度一样是100% 那将是 “过于乐观的错误预期”。“如果股价的修正是由于错误的预期 那么很可能会受益于近期的反弹。”Kuo建议。

据估计 2020年第1季度的利用率 “大致反映”了2021年第2季度的终端产品出货量。供给链分析公司的一项新调查显示 第一季度组装和零部件的预测实际上将同比增长3%至5%。

即使将2021年第二季度的iPhone出货量预测从5100万部下调至4500万部 这也将比2020年第二季度的3600万部 “大幅同比增长”。

对于台积电来说 其5nm产量利用率的变化并不会影响其营收。在10月份的财报中显示 台积电的晶圆总收入中只有8%来自5纳米订单。

除了是季节性问题外 5nm利用率降低还可以用另外两个因素来解释。“iPhone 13”比iPhone 12更早的量产计划更接近2019年和更早的正常季节性效应开始 可能会迫使处理器的生产计划转变为匹配 使 “A15”提前开市生产 取代A14。

另一个因素与iPhone 12 Pro系列有关 该系列的需求量比预期的要大。由于需求旺盛 Pro机型所使用的部分摄像头“供应紧张” 由于索尼是唯一的供应商 且供货时间在12到14周之间 这使得苹果难以在短期内改善供应短缺的状况。

总体而言 天风证券认为 “iPhone的整体需求仍好于Android智能手机 对iPhone的需求还没有减弱”。

虽然苹果供应商的股价可能会出现反弹 但分析师依然警告说 并不是所有的供应商都会大幅反弹 建议投资者考察那些 “在2021年乘势而上或提供好于预期的指导 ”的股票。

对于中国供应商股票 建议投资者 “特别关注”海外竞争对手获得的订单、市场份额提升、获得NPI、国际开发进度改善等要素。

责任编辑：PSY